投资要点
　　公司主营电力自动化，尤其在配电网自动化领域优势明显。公司主营产品包括电网调度自动化、变电站自动化和配用电自动化，另外还有发电厂自动化以及节能信息系统等相关产品。电网调度自动化方面，公司在市场容量最大的地调和县调领域，市场占有率分别达到30%和20%；配用电自动化方面，公司在主站研发制造领域拥有绝对优势，是国内仅有的几家整套系统供应商之一，市场竞争优势明显。
　　智能电网进入全面建设时期，相关设备需求将集中爆发，行业进入高速发展阶段。经历了2009-2010年的试点工作，智能电网从2011年开始步入了为期5年的全面建设阶段，通过特高压电网和城乡配电网的建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系。预计电网调度自动化每年的市场需求在10亿以上，变电站自动化每年的市场需求在50-80亿之间，配用电自动化每年的市场需求在60亿左右。积成电子通过此次数倍于原产能的大规模扩张，为应对下一阶段电力设备市场需求集中爆发做足了准备，有望实现市场占有率的进一步提高。
　　盈利预测与估值。综合各方面分析，我们预计，2010-2012年，公司净利润将分别达到6,500万元、9,100万元、12,800万元，增长率分别达到47.73%、40.00%、40.66%。2010-2012年，公司将实现每股收益为：0.76元、1.06元、1.49元，对应PE分别为53倍、38倍、27倍，给予公司“增持”评级。