| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月17日 14:22 |
作者： |
吴江;叶鑫 |
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无锡电子废弃物项目正式签约 公司6月11日发布公告称，已与无锡鸿山 经济园区开发有限公司签署了《电子废弃物回收循环利用与再资源化项目投资框架协议书》。公司拟在无锡市新区设立子公司“无锡格林美资源循环有限公司”（暂定名），投资3亿元建设电子废弃物回收循环利用与再资源化项目，并最终将无锡格林美建设成为华东地区电子废弃物分类拆解处理与资源化中心。
新项目布局无锡小城镇、意在抢占华东大市场 虽然目前并无详细的项目信息，但我们通过公司选择无锡鸿山工业园区这一决策，可以看出公司放眼整个华东电子废弃物处理市场的勃勃雄心。
公司所在地生产原料供应优势。以上海、无锡、苏州、昆山、杭州为代表的华东地区，是中国电子产业三大产业集群地（长三角、珠三角和环渤海）之一。
以公司项目所在地无锡新区为例，该地区是国家级集成电路产业园区，拥有为数众多的国内外电子生产企业，每年可产生大量电子废料、边角料、残次品等，这将为公司提供充足的原料供应。
公司项目所在地无锡鸿山镇交通条件优势。南傍京杭大运河，西接无锡国际机场，紧靠312国道，沪宁高速公路、锡甘路、东干线、东环线、锡东大道穿境而过。距上海1小时车程，到省会城市南京160公里，正在建设中的京沪高速铁路将使得交通优势更为明显。这些都将为公司电子废弃物处理业务向长三角其他城市延伸提供了绝佳的条件。
特殊生产原料带来的新产品优势。如前所述，由于公司新项目地处国家级电子产业腹地，拥有大量芯片、微型和小型电子元器件（智能卡、接插槽等）生产企业，而这些产品的生产废料、边角料、残次品中稀贵金属如金、银、铂等的含量远高于普通废旧家电产品。因此，我们预计公司会根据这些电子废料的特点，开发出新的产品如黄金、白银等。
电子废弃物处理能力快速扩张、未来业绩增长的爆发点自3月中旬公司江西丰城项目签订以来，公司计划在各地布局的电子废弃物回收处理业务继续顺利推进。以无锡项目签订为标志，目前公司电子废弃物处理业务已覆盖到深圳、湖北、江西、无锡等4个省市。其中湖北（荆门）、江西（丰城）项目设计处理能力各为5万吨，我们假设无锡和深圳项目处理能力也为5万吨，则公司目前电子废弃物设计处理能力已达20万吨左右。按照我们之前报告中测算的每万吨处理能力增厚EPS0.17-2.0元（按现有股本）计算，则20万吨处理能力全部达产后将增厚公司业绩3.4-4.0元。这符合我们一直以来的判断，即电子废弃物项目是公司未来业绩出现爆发式增长的突破点。
（具体内容请见附件）
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