| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年06月17日 13:44 |
作者： |
王招华 |
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撰写时间： |
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公司成立于2002年7月，实际控制人是多名自然人。
公司专注于螺旋焊管、镀锌钢管及钢塑复合管的研发和制造，目前上述产品产能在国内均处于第四位，并合计贡献公司2009年收入的92%，毛利总额的91%。
公司生产的镀锌钢管和钢塑复合管主要用在建筑地产领域，螺纹钢焊管主要用在石油天然气输送领域；公司的主要生产成本是热轧带钢和锌锭，二者分别占2009年公司总成本的76%和6.43%。
此次公司向社会公开发行人民币普通股3,350万股，募集资金全部用于生产“年产20万吨高等级石油输送管”项目，总投资为3.86亿元，项目建设期2年。我们判断公司超募是大概率事件，超募资金可能会用来扩建镀锌管和钢塑复合管项目。
考虑公司超募资金的新建项目，我们预计公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.93元、1.38元、1.76元。我们认为给予公司2011年17-20倍的PE估值是合理的，这对应着23.5-27.6元的价格，考虑锁定期，建议按10%的折扣进行申购，对应的询价区间为21.1-24.8元。
（具体内容请见附件）
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