| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月08日 14:28 |
作者： |
王晞;项军 |
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撰写时间： |
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投资要点
九安医疗从事家用医疗健康电子产品生产，主要生产以电子血压计和低频治疗仪为主的家用医疗保健产品，其中电子血压计的市场份额全球第三。
九安的竞争优势。公司成为具备国际竞争力的家用医疗电子健康产品供应商的原因是：机制优势，公司作为民营企业，机制灵活，同时执行力强；快速研发优势，产品更新换代快；相对于国际竞争对手的成本优势；凌驾于国内竞争对手之上的国际化优势。
公司未来增长动力。美国市场的开拓、国内市场的拓展以及血糖仪等新产品的推出，将推动公司未来快速成长。
募集投资项目。公司此次发行3,100万股，拟募集资金23,610万元，主要用于家用医疗健康电子产品研发生产基地的建设。本次发行价为19.38元，实际募集资金净额为57,074万元，超募资金在3亿以上。
盈利预测。我们预估公司2010-2012年发行后摊薄EPS分别为：0.44、0.64和0.87元。公司未来几年将处于快速增长的阶段，给予2010年40-45倍PE的估值，合理价值在17.6-19.8元，19.36元的发行价基本符合公司的价值。
风险提示。美国和国内市场的开拓均存在一定的不确定性。
（具体内容请见附件）
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