| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月02日 16:00 |
作者： |
刘武 |
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国内中高端网络信息安全产品与服务提供商公司专注于信息安全领域，已从早期的入侵检测和漏洞扫描两个检测产品，发展成拥有较为完整产品线的专业信息安全企业。其积极防御实验室（ADLab）是国内最早成立的攻防技术研究实验室之一。截至2009年底，ADLab通过CVE共发布80个Windows、Linux、Unix操作系统的安全漏洞，居亚洲首位。
信息安全是我国极具发展潜力的新兴产业之一在信息化发展、信息安全事故不断及政府重视与政策扶持等推动下，国内信息安全市场规模持续膨胀。2009年中国信息安全市场规模达93亿元，同比增长17%。在细分市场方面，SOC增速达到26.9%、UTM增速达21.5%。预计未来几年，国内信息安全产品及服务市场仍有望保持18%左右增速增长。
具自主知识产权的网络信息安全领航者公司信息安全产品覆盖从威胁识别、检测、控制到审计、违规监管和风险全面管理的各个层面，通过采用多项专利和创新技术，为用户提供全方位的信息安全保障。以中高端信息安全市场为开拓重点，广泛应用于政府、电信、金融、能源、军队、军工等行业。在IDS/IPS、UTM、SOC等细分领域中的市场占有率连续多年稳居第一。
盈利预测与估值预计公司2010-2012年的收入分别为3.8、4.9和6.4亿元，净利润分别为0.61、0.84和1.1亿元，摊薄每股收益分别为0.62、0.85和1.11元。
未来几年，由于央企将陆续进入对IT设备的更新换代期，及十二五规划中IT方面的投资有望超过1200亿元，作为信息安全领域的龙头企业之一，有望充分分享IT投资增加的盛宴。给予公司2010年35-40倍动态PE，建议询价区间为21.7-24.8元，考虑到近一个月来，平均首日涨幅在12%左右，因此，以20%估算，预计上市首日定价区间为26-30元。
（具体内容请见附件）
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