| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月12日 15:54 |
作者： |
黄茂 |
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杂交水稻种业前景广阔我国国内的杂交水稻种业市场容量非常大，潜在的杂交稻种需求量为7亿斤左右。长期来看，粮食安全问题将会推动我国的杂交稻种需求量不断增加。同时，国外巨大的杂交稻种技术落后于国内水平，国际出口市场有待优势种业公司进一步开发。国际市场未来可能成为中国水稻种业需求新的激增空间。
精耕杂交水稻种业的区域龙头公司是一家专注于杂交水稻种子业务的区域性种业龙头企业，主要产品为“新两优6号”等优质两系杂交水稻品种。近年来公司依托研发优势，偏重发展高毛利率的两系种子，良好的产品结构致使公司盈利能力高于行业平均水平。同时，公司市场营销能力强，主营业务规模迅速扩张，近3年的年均复合增长率超过30%。
募集资金项目分析公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股1320万股，占发行后总股本的25%。募集的资金将主要投资于“高产、优质、广适型两系杂交水稻育繁推产业化”项目和其他与主营业务相关的营运资金项目。
风险提示公司的主导品种“新两优6号”被其它更优秀的品种替代；跟进品种的增长速度低于我们的预期；气候因素影响公司的种子产量，进而影响公司的销售收入。
建议询价在28.7~36.00元/股之间预测未来3年EPS分别为0.8、0.92、1.08元，公司合理价值为28.70~36.00元/股，建议在此区间询价。考虑创业板块的估值环境以及种业板块目前的平均估值水平，预计上市首日的股价区间可能在40.00~48.00元/股之间。
（具体内容请见附件）
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