| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年04月28日 15:10 |
作者： |
王松柏 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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正面：
10年1季度公司经纪业务市场份额环比有所回升。
10年1季度公司未计入损益自营业务收入高达22亿元。
10年1季度公司经纪业务净手续费率环比小幅下降0.5%。
负面：
10年1季度公司自营业务收入仅为2.47亿元。
发展趋势：
经纪业务净手续费率长期下降趋势不可避免。
盈利预测调整：
我们将海通证券2010年和2011年的盈利预测分别小幅调整-0.6%和7.2%，每股收益分别为0.54元和0.59元。
估值与建议：
公司目前股价隐含的10年日均股票交易额为1700亿元并且不包含创新业务溢价，股价下跌空间已经较有限。鉴于公司创新业务发展前景较好，我们维持对海通证券“审慎推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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