| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年04月26日 14:37 |
作者： |
王松柏 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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正面：
公司经纪业务市场份额同比、环比分别上升0.01个和0.11个百分点。
自营业务收入高达2.73亿元，未计入损益自营业务收入为3.62亿元。
负面：
公司经纪业务净手续费率仅为0.134%，同比、环比分别下滑4.5%、5.2%。
发展趋势：
经纪业务净手续费率长期下降趋势不可避免。
在公司能够开展创新业务之前，资金使用效率难以明显提升。
盈利预测调整：
根据宏源证券2010年1季度经营状况，我们将宏源证券2010和2011年的盈利预测进行了微幅调整，每股收益分别为0.84元和0.82元。
估值与建议：
公司目前股价隐含的10年日均股票交易额为2200亿元，估值基本合理，我们维持对宏源证券“中性”投资评级。
（具体内容请见附件）
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