| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年04月23日 15:51 |
作者： |
孙亮 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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发展趋势：
2009是结构性调整关键年，公司进行营销创新，聚焦价值回归，加强营销控制，成功实施了转型。未来阿胶产品销售将从OTC渠道为主转向非处方药、处方药、保健品三足鼎立。在完善产业链条，优化产业结构等举措推动下，未来几年公司将保持快速增长，进入收获期。
盈利预测调整：
我们维持2010、2011年每股经营性收益预期，分别为0.88和1.17元。
估值与建议：
目前股价对应2010年和2011年动态市盈率39x、29x，处于板块估值平均水平。价值回归和营销变革给长期发展带来弹性预期，维持“审慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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