| 来源： |
大同证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月23日 13:48 |
作者： |
高天成 |
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盈利情况
4月23号，公司公布2010年一季报，实现营业收入5.5亿元，同比增长213.8%；营业利润2588万元，同比增长149%；净利润2733万元，同比增长216%。2009年第一季度，受宏观经济形势影响，公司产销量下降。2010年第一季度，公司业务相对稳定，如无大的意外，预计2010年第二季度公司业务仍可保持正常局面。
费用同比上涨较高
由于原材料价格和销售收入的增长，销售费用也同比增加，增加10.29%；管理费用同比大幅度增加，增幅在65%；财务费用由于短期借款的增加，增幅在182%。
短期借款大幅增加、财务压力加大
截止一季度末，公司短期借款3.9亿元，财务费用由于短期借款的增加，增幅182%。这给公司带来很大的财务压力。由于公司属于金属加工业，原材料的价格上涨对资金的占用比较大，本期因销量、原材料价格上涨，公司经营所需流动资金增加，相应的融资成本增加。未来随着金属价格的上涨，尽管也会伴随利润的增长，但对资金的需求也将同步增加。
投资分析
整体看，一季度，公司收入和业绩增长比较大，说明公司产品仍处于供不应求状态，公司为次新股，未来有募投产能释放。
目前股票价格对应2010年市盈率为30倍，鉴于公司有募投产能释放预期，我们认为目前的价格合理，所以维持“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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