| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年04月22日 16:34 |
作者： |
李毅 |
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2009年公司实现营业收入140亿元，同比下降12.9%；营业利润2.01亿元，同比小幅下降0.81%，实现利润总额2.67亿元，同比增长15.7%,归属母公司净利润1.83亿元，同比增长18.1%，基本每股收益0.25元，略低于我们的预期。分配预案为每10股派发现金0.4元（含税）。
实现主业毛利8.61亿元，减少10.42%。公司主要经营物流业务和物资经销。2009年在仓储、进出库、国际货运代理业务带动下，公司物流业务出现恢复性增长，完成收入15.7亿元，增长14.9%。物流业务毛利率下降了2.28个百分点，降至32.4%；实现毛利5.08亿元，增长7.34%。物资经销业务完成销售量773万吨，增长6.1%，但由于部分经销品种市场行情下跌，公司仅完成销售收入124.29亿元，减少15.49%。物资经销业务毛利率下降0.48个百分点至2.79%；实现毛利3.47亿元，减少27.84%。综合来看，公司实现主业毛利8.61亿元，减少10.42%。
资产减值损失减少和拆迁补偿收入使得利润总额实现增长15.7%。不考虑资产减值损失影响，2009年公司主业盈利减少1.31亿元，降幅30.57%。考虑资产减值损失减少1.29亿元的影响，则2009年营业利润仅下降0.81%（资产减值损失减少1.29亿元来自于坏账损失增加8060万元，同时存货跌价损失计提减少2.09亿元）。2009年公司实现利润总额增长15.7%的另一个重要原因是报告期内获得了约6143万元的拆迁补偿收入。
未来三年主业盈利符合增速30%。大的战略上，公司未来仍将致力于发展仓储物流，并在风险可控的情况下继续拓展贸易代理。未来三年，公司目标实现净资产收益率8%（2009年约为5.81%），主营业务盈利翻番，即年均复合增速30%以上。在实现途径上，除享受仓储物流快速发展的行业性机会以外，公司将向二线城市拓展，进一步扩大规模；优化业务结构，开展如保税、冷链、城市配送、集装箱、交割库等高附加值业务，并整合货代，升级现货市场等；此外还考虑涉足物流园区一级土地开发。
关注整体上市进展。目前诚通集团通过中国物资储运总公司间接控股公司，而2010年可能实现集团的直接控股，促进整体上市目标实现。目前物资储运总公司未上市的地上资产规模约2个亿，净利润规模5000-6000万元。
（具体内容请见附件）
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