投资要点：
公司染料产品面向新型纺织面料和特色化染整市场。公司产品的均价明显高于浙江龙盛，两者不存在直接的竞争关系。公司的主要竞争对手是国外染料企业。
公司2007年之前全部采用外包生产，2009年外包比例54%。从公司的这种经营模式来看，公司在产业链中增值部分主要来自与服务，从公司的管理层背景和员工结构来看，对下游染整行业的理解要强于对上游化学合成的理解。2008年以后，公司自制比例明显提高，但毛利率没有明显提高，可见在公司的这种模式中，生产环节的增值不多。
由于公司基数小，针对的下游面料属于小且新的产品，公司增速应该高于染料行业和纺织行业的整体增速。
由于我国染整行业部分高端企业直接面对下游国外客户，从习惯上来说采购国外染料和助剂，这部分高端客户的迁移性是公司成长性的关键因素。
主打产品超细纤维面料用分散染料进入平稳发展期，PTT纤维面料用分散染料等新产品已经开始放量，可能会进入快速发展期，新产品的放量将是公司业绩增长的基础。
预计公司A股上市后的合理价格区间应在25.00—30.00元之间。
（具体内容请见附件）
