| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月20日 16:37 |
作者： |
赵心 |
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摘要：
自公司于2010年3月24日因拟筹划重大资产重组停牌以来，我们接到了很多投资者的咨询，投资者普遍关注公司重大资产重组的内容、公司传统业务的发展、新业务的前景、股价的安全边际等一系列问题，投资者对公司的估值也有一些争议。这引起了我们的思考，我们判断公司的重大资产重组很可能与陶机行业的整合有关，如果真如我们所料，公司的行动会给投资者传达怎样的信号呢。我们有必要回头重新审视公司的传统业务，在考虑New Power清洁燃煤气发生系统的广阔发展前景之外，研究陶机业务的发展前景，判断陶机业务能为公司价值提供的安全边际，弥补过去对公司理解的欠缺，形成完整的价值判断。
集中度提升是陶机行业发展的必然趋势，也是公司陶机业务发展的新机遇。通过世界陶机强国意大利的产业集中度和产业发展历程的研究，发现陶机行业的集中度提升是必然的趋势。中国的陶机行业集中度与国际陶机强国相比仍有很大差距，而科达机电是最具潜力的行业整合者，公司将受益于行业集中度的提升。
陶瓷机械仍有广阔的发展前景。中国城市化进程、新农村建设的持续推进，带来国内建陶需求的稳定增长，再加上建陶企业的区域转移，国内陶机需求仍保持稳定增长。而发展中国家的建陶需求则可能成为陶机需求快速增长的重要推动力。同时公司凭借技术、成本优势，有望进一步抢占国外厂商的市场份额。陶机的市场空间仍然广阔。
维持对公司“强烈推荐”的评级。鉴于公司的传统陶机业务未来发展空间仍广阔，且公司有可能进一步提升和巩固行业地位，我们仍维持“强烈推荐”评级，但因资料不足，暂不调整盈利预测，但我们提醒投资者注意，如果公司收购其他陶机企业，对公司是利好，估值空间将进一步被打开。
（具体内容请见附件）
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