| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月15日 13:53 |
作者： |
卢山 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
石基信息2009年实现收入4.06亿元，同比减少8.2%，实现净利润1.31亿元，同比减少7.42%，每股收益0.59元，低于0.67元的预期。收入低于预期以及管理费用的大幅增长是公司业绩低于预期的主要原因。
收入下滑的原因有二：08年金融危机对公司的影响在09年得以显现，酒店客房出租率持续低迷，酒店经营效益下降，不少新建高端酒店项目延迟进行。受此影响，公司相关软件及系统集成业务出现明显下滑；其次，09第四季度公司订单出现快速增长，但由于收入确认的原因，有一部分项目转至2010年结算。我们估算收入确认对公司每股收益的影响在0.1元左右。
技术服务业务成为公司09年增长的亮点。该业务全年实现收入1.4亿元，同比增长29.6%，在公司总收入的占比也由去年的24.3%上升至34.4%。
软件业务和系统集成业务分别出现下滑，其中软件业务实现收入1.65亿元，同比减少17.5%，系统集成业务实现收入1亿元，下降25.5%。
公司管理费用为1.2亿元，同比增长30.4%，管理费用率上升至29.6%，这主要是由于公司在08年所购买的办公楼、阳溢软件许可权等多项资产在09年开始产生折旧、摊销等费用。随着2010年酒店行业的逐步回暖和公司收入的快速增长，我们预计公司的期间费用率将出现明显下降趋势。
金融危机的影响已逐步消退，09年下半年旅游酒店业开始逐步回暖。2009年11月《关于加快发展旅游业的意见》在国务院常委会获得原则通过，旅游业首次成为国家重点培育的国民经济战略性支柱产业。随着上海世博会、海南旅游岛等一系列主题活动展开，酒店旅游行业有望持续增长。作为酒店信息化领域领导者，公司是行业景气回升过程中确定性受益的厂商。..行业回暖为公司带来稳定业绩增长，世博会等主题事件给公司带来额外的增长点，同时考虑收入确认的因素和股权激励给公司带来的正面刺激作用，我们预计2010年公司业绩将出现快速增长，2010—2012年公司收入分别为6.84亿、8.67亿和10.62亿元，净利润分别为2.45、3.06和3.75亿元，对应每股收益分别为1.09元、1.37元和1.67元，维持“增持”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
