| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月13日 15:58 |
作者： |
林周勇 |
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竞争力突出，扩张能力强。（1）复合菜系（以湘、鄂、粤为主），菜品比较丰富，更能满足顾客的多样化需求，异地适应能力强；（2）管理规范，质量控制到位，品牌形象良好，尊贵的消费体验，忠实的客户群体；（3）IPO后，资金实力增强，品牌影响力提升，与外界的合作的议价能力提升；（4）人员储备充足，员工稳定性较好；（5）中央厨房等配套到位，进一步保障持续扩张能力；（6）从过往经验看，新开店半年-1年，可实现盈利。
积极的扩张战略：（1）公司扩张有明确的布局思路：北京为中心的华北地区，上海、南京为中心的长三角地区，成都、西安为核心的西南地区；（2）10年总体目标“保5争10”，即保证开5家，争取开10家；（3）择机收购加盟店。
未来三年业绩有望快速增长。随着新开门店的快速增加，公司盈利增长点将大幅增加，未来三年业绩将快速增长；我们预计10-12 EPS分别为0.59、0.86、1.08元（09 EPS 0.38元）。
首次给予审慎推荐A的投资评级。公司目前股价对应10 PE 51倍，短期内估值存在压力；但作为面向中高端的连锁餐饮公司，竞争力和连锁扩张能力突出，在餐饮业快速发展的背景下，发展空间巨大，是中长期良好的配置品种，首次给予审慎推荐A的投资评级。
（具体内容请见附件）
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