| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月31日 16:26 |
作者： |
毛峥嵘 |
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出版业务：教材教辅是公司业绩的“稳定器”，一般图书的利润贡献有望逐步加大.尽管现有的中小学生数量在不断的减少，但教材教辅的人均消费有望维持10%左右的增速，从而保证教材教辅业务的自然增长性。同时公司将积极开拓高中教育、中高职市场的教材教辅业务，作为新的业务增长点，空间广阔，尤其是中高职教育有望纳入义务教育的范畴，公司在中高职领域的市场占有率仅有20%，具有很大的市场空间。
近年来一般图书在品牌推广上取得了一些成果，但在实质性的利润贡献方面较少，未来公司受益政策因素和出版策划能力提升实现一般图书业务的稳定增长。政策因素：参与“农家书屋”和中小学馆配工程，在政府采购方面发挥积极的作用，开拓一般图书业务的“稳定空间”；另外，公司不断整合出版策划资源使得出版策划能力不断得到提升，未来仍将坚持以常销书为主，努力打造畅销书的战略，我们认为，一般图书有望步入一个快速的增长轨道。
数字出版着眼于长远，将奠定公司未来价值的基础。公司在数字化方面迈出实质性的步伐，付诸内容资源更多的载体，可有效的提升内容资源的价值，为赢得未来的竞争提供保障，在移动互联网、电子终端越来越普及化的未来，内容资源的价值将得到最大化的体现。
（具体内容请见附件）
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