| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年03月24日 13:46 |
作者： |
郭昌盛 |
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投资要点：
主业突出、盈利能力较强。致力于服务大农业，已在饲料、种子等农资领域成长为知名的大型综合供应商。其以预混料、超级稻等为代表的高附加值产品规模与盈利能力在业内数一数二。
发达的营销网是其较突出的竞争优势。公司已在10多个省份建立30余个配送中心，共有4000余人的庞大队伍实施服务，令市场获得高效拓展。技术先导型的架构与强调人本的企业文化，也是其竞争取胜的法宝。
中国饲料、种子市场空间巨大。“三农”政策对其产生的积极拉动作用空前。优势企业越来越充分地受益于种养殖业的规模化、产业化经营，但对饲料原料市场、动物疫情等风险也须关注。此次IPO募投项目，2012年中期可全面见效。饲料业占投入资金的六成左右，可强化公司核心能力。其余项目也回报前景良好。
建议报价区间23.15～27.78元，其合理估值为38.23元。未来三年净利可依次增15.24％、8.51％和21.77％，成长性居中偏上。
（具体内容请见附件）
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