| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月24日 13:55 |
作者： |
龙华 |
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投资建议：东山精密是国内较早进入精密制造服务行业的企业，主要面向包括通讯设备、新能源、精密机床制造等行业的客户提供精密钣金件、精密铸件和组配产品及技术服务，其中精密钣金件是公司的主导产品。公司毛利率近年来基本保持稳定，公司介入通讯设备的精密制造市场较早，目前主要为世界著名的通讯天线制造商如波尔威、安德鲁、安弗施等提供精密钣金产品，2008年公司通讯天线钣金件销售套数约占世界总需求套数的7.86%。太阳能发电的迅猛发展带动了公司在新能源领域的发展，公司2008年和2009年太阳能业务实现了爆发性增长。公司募集资金项目有助于公司解决产能瓶颈，提高市场竞争力。
我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.80元、1.11元和1.45元。参照同行业上市公司和近期中小板新股发行情况，我们认为东山精密的二级市场合理估值为相对2010年40倍市盈率，合理股价为32.00元，考虑到一级市场的折价，我们建议的询价区间为相对2010年28-32倍市盈率，即22.40元-25.60元。
1、公司股权结构分析东山精密是一家民营企业，公司现有股东18名，公司实际控制人为袁永刚、袁永峰、袁富根，袁氏父子共持有公司股份10263万股，占发行前总股本的85.53%。本次公司拟发行4000万股，占发行后股本的25%，发行后总股本为1.6亿股。
（具体内容请见附件）
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