2009年每股收益0.68元，基本符合预期荣盛发展今天公布了2009年年报，公司录得主营业务收入32.9亿元，同比上升62.0%，符合预期；实现净利润6.09亿元，同比提升64.4%，合每股收益0.68元，基本符合我们预期。公司宣布拟每10股送2股，派现金红利1元（含税）。
　　正面：
　　 2009年销售超预期，2010年业绩高确定：公司2009年实现销售面积143.1万平米，合同金额60.6亿元，同比分别增长163.4%和188.2%，。年末已售未结面积89.4万平米，对应销售金额38.3亿元，占到2010年预测房地产结算收入75.8%，业绩确定性较强。
　　开竣工提升明显，土地储备快速扩张：2010年公司计划新开/竣工面积为275.7万及120.2万平方米，同比增加41.1%和79.1%，2009年新增项目规划建面约821.8万平方米，平均楼面成本仅约689元/平米。
　　负面：
　　税后毛利率同比下降3.6个百分点至27%，主要受2008年较低售价项目当年结算以及结转项目区域结构变化所影响。
　　发展趋势：
　　随着公司快速拿地扩张以及开工规模扩大，公司已经进入了快速成长期，我们认为，公司目前开竣工能力、项目管控能力尚有余地，将能有效支持近两年销售及业绩规模高速增长，预计09－11年业绩复合增长率将达到44%。
　　上调2010/11年盈利预测、维持“审慎推荐”公司2009年销售进度以及新开工速度高于预期，我们预计公司2010年依然将维持良好的销售表现，，因此我们上调对公司2010/11年的盈利预测至每股1.08及1.41元。
　　目前公司股价分别对应2010/11年市盈率18.4倍和14.1倍，较2010年NAV溢价25%，我们认为目前的估值已较为充分反映其快速规模扩张及业绩高增长的市场预期，但考虑到公司在二、三线城市较好的扩张潜力，我们依然维持“审慎推荐”的投资评级，建议投资者中长期关注。