| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月16日 14:14 |
作者： |
牛纪刚;吴文钊 |
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撰写时间： |
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国内最大的混凝土搅拌车生产商。公司主营中混凝土搅拌车、散装水泥车、混凝土泵车、自卸车等专用车辆，其中混凝土搅拌车和散装水泥车市场占有率都是行业第一，分别为30%和20%左右。
经营业绩触底反弹，盈利能力快速恢复。公司经营在08年4季度跌至谷底，此后快速反弹，预计公司2009年度实现的净利润比上年度增长250%以上。
公司所处行业发展前景看好。随着我国商品混凝土率的提高，预计混凝土搅拌车和散装水泥运输车的需求在未来10年内可保持稳定增长。各地治理黄标车为行业短期增长带来巨大的需求。
预计公司主要产品稳定增长。预计公司混凝土搅拌车和水泥运输车业务可保持15%的增长，混凝土泵车在2010年可实现突破。不考虑资产注入，预计公司未来三年收入和利润增长均可达到15%以上。
资产注入增厚公司业绩。华菱汽车重卡业务增长迅速，可极大增厚公司每股收益，预计注入资产未来三年可实现5.1、6.4和7.7亿元净利润，超过市场预期。
资产注入完成后，预计公司2010-2012三年每股收益分别为1.09、1.34和1.60元。考虑到公司良好的成长性，给予买入评级。
（具体内容请见附件）
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