| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月08日 14:41 |
作者： |
康志毅 |
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2009年公司实现营业收入7.64亿元，同比减少8.9%；营业利润2,047万元，同比减少32.9%；归属母公司所有者的净利润3,139万元，同比减少25.4%；摊薄每股收益0.16元，低于我们0.25元的预期，也大幅低于市场预期。第4季度营业收入2.15亿元，同比增长1.5%；归属母公司所有者的净利润405万元，同比减少21.9%，摊薄每股收益0.02元。年度分配预案为每10股派3元（含税）。
国内外业务经营遭遇困境，下半年好转。09年营业收入的下滑主要是由于国内外经营环境欠佳，加之竞争进一步加剧造成的：（1）国内收入同比略减少1.1%，但海外收入下滑更为严重，主要是由于亚洲区域收入同比减少22.4%，国内收入比重已经由08年52.4%上升到了09年的58.5%；（2）收入占比40%的亚洲区域业务毛利率同比下降1.2个百分点至27.1%，国内业务毛利率同比下滑1.8个百分点至20.8%。公司09年下半年经营好转，海外收入同比减少13.7%，降幅较09年上半年收窄16个百分点；国内收入同比增长4.8%，而09年上半年为同比减少6.6%。
第4季度利润率水平提升。09年第4季度公司营业收入保持了稳定，未出现同比大幅下滑，综合毛利率23.8%，同比提升0.9个百分点，环比提升1.9个百分点，我们认为主要原因是公司面对市场机遇，推进产品结构调整，RF-SIM、3G大容量USIM卡以及社保卡等高毛利率产品实现收入。公司作为中国移动SIM卡的主要提供商，受益于3G用户增长，同时2010年中国移动已将手机支付业务考评纳入KPI指标，手机支付推广力度将加大，公司作为RF-SIM卡的主要提供商也将因此受益。
（具体内容请见附件）
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