| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月04日 14:14 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
2009年，公司实现净利润132.82亿元，同比上升16.66%，实现每股收益2.66元，每股净资产11.92元，实现加权平均净资产收益（ROE）24.54%，同比下降1.52个百分点。2009年的利润分配预案为每10股送现金红利5元(含税)。
净息差虽然同比下降，但是三、四季度环比明显回升，实现了净利息收入的同比上升，成本收入比和有效税率的上升是影响净利润增加的因素，信贷成本的迅速下降是净利润增速超过营业收入增速的主要原因..资产质量继续实现双降，拨备覆盖率达到254.93%
海峡西岸的配套金融服务建设积极推进中，银银平台业务本期取得长足进步。
开发贷款和按揭贷款的占比均有所下降，未来零售业务的开拓重点是个人经营贷款。
我们上调我们前期的盈利预测，2010年在考虑经济复苏的背景下，我们预测兴业银行实现净利润在155亿元，按照10配1.5的比例计算，全面摊薄后的每股收益在2.69元左右，实现每股净资产在14.78元。按照3月3日收盘35.65计算，目前2010年动态PE在13.25倍，动态PB在2.41倍。
估值处于低位，2010年具有一定的股价催化剂，调升兴业银行的评级为推荐，是我们目前重点推荐的银行股。
（具体内容请见附件）
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