| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月04日 13:53 |
作者： |
杨若木 |
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事件：
2009年，公司实现营业收入55,598万元，同比增长55.65%；实现利润15,350万元，同比增长155.43%，实现净利润10,792万元，同比增长151.86%，实现每股收益0.82元/股，同比增长156.25%，每股10派3元。
评论：
积极因素：
销售收入增长50%以上。公司销售收入同比增长55.65%，主要是来源于两个方面：一是由于国家为拉动内需，加大了铁路、高速公路等基本建设投资，炸药的总需求量上升，二是民爆器材产品涨价从2008年8月起执行，2009年全年均执行新价。
净利润增长155.43%。净利润增长很快，毛利率的提高贡献功不可没，毛利率由2008年的30.84%增长至50.60%。毛利率提高主要来源2008年7月份以后民爆产品价格的提高，民爆产品的出场价一直由国家出台指导价格，在一定范围内进行浮动，而2009年原材料价格较去年同期下滑很多。公司产品的主要原材料是硝酸铵，约占炸药总成本的42%左右，2009年年初的价格为1820元/吨，而自2月份至11月中旬价格基本上维持在1680元/吨左右，其他原材料，如石蜡、复合蜡受原油价格的影响，09年的价格远低于08年的价格。毛利率的提高导致了。
（具体内容请见附件）
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