| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月04日 13:46 |
作者： |
徐念榕;王广举 |
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撰写时间： |
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赵楼矿是省内增长点。预计2010年赵楼矿能贡献200万吨的产量，是省内资源、产量增长点。赵楼矿是公司在巨野煤田的一个新井，核定能力为300万吨，但井型是按600万吨设计，有扩产的潜力。赵楼煤矿的煤质为1/3焦煤，煤质好于公司本部质量，吨煤成本低于本部六矿。
收购Felix公司2010年贡献商品煤产量1000万吨，权益产量800万吨，预计到2014年Felix公司贡献商品煤产量1850万吨，权益产量1400万吨。
鄂尔多期项目有效解决资源瓶径。公司已取得煤炭资源16亿吨，其中煤层在6米以上的资源量有14亿吨，可采储量可达10亿吨以上。煤质为优质动力煤，发热量在6000大卡以上，规划产能为1000万吨煤矿，预计2010年动工。公司取得资源的采矿权价款远低于市场价格，吨资源价款只有1块多，我们预计目前该类资源价款市价可达5元/吨左右。
公司已签订2010年度省内电煤销售合同1001万吨，比2009年度省内电煤销售合同量增长21.2%；平均含税基准价为578.26元/吨，比2009年度省内电煤销售合同约定的平均含税基准价增加17.6%。
我们预计公司2009、2010、2011年每股收益为：0.84元、1.31、1.53元，对应的动态市盈率为24.3、15.7、13.4倍，目前行业2010年平均估值为16.8倍，投资具有安全边际，因此我们给予“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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