| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2010年03月03日 14:22 |
作者： |
邹序元 |
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撰写时间： |
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1．事件2009年第四季度以来我国西南省区出现持续干旱气候。由于云南省旱情持续加重，灾情迅速蔓延，2010年3月，云南省气象局启动重大气象灾害Ⅰ级应急响应命令（干旱）。干旱气候影响公司短期业绩。
2．我们的分析与判断公司是典型的“电网”经营模式，盈利主要取决于售电收入和购电成本之差。简化的盈利模式为：公司盈利＝售电量×售电价格－购电量×购电价格。购电量和购电结构是影响公司业绩的驱动因素之一，即在一定的购电规模下，购电结构的不同组合影响到公司的综合购电成本。公司的购电（供电）来源主要包括自发电（11万千瓦水电）；向地方独立发电企业（文山电力统调电站）购电；向云南电网购电。从购电成本上看，自发电＜购地方电＜购省网电。
（具体内容请见附件）
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