| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月03日 13:44 |
作者： |
李莉;于剑 |
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撰写时间： |
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本次发行前的总股本为4,000万股。本次拟发行1,350万股，占本次发行后总股本的25.23%，发行后公司总股本为5,350万股。此次公开发行拟募集资金1.58亿元将用于“铝板复合型防伪印刷及制盖生产线项目”及“年产3亿只高档铝防伪瓶盖生产线技术改造项目”。
公司专业从事铝板复合型防伪印刷、防伪瓶盖的生产、销售及相关业务。经过十多年的努力，公司从创立初期依靠简易冲压设备加工铝防伪瓶盖做起，逐步形成了目前国内唯一的集铝板复合型防伪印刷、瓶盖制造、制盖机械及模具制造、产品技术研发和售后技术服务为一体的一条龙服务的完整业务体系，主要产品也由单一的铝防伪瓶盖延伸到组合式防伪瓶盖和网点、多色、曲面及多重复合型防伪印刷铝板等品种。
公司在为下游行业提供瓶盖产品的同时，为同行业其他制盖企业提供防伪印刷铝板，有利于调节和稳定防伪印刷铝板的市场供应，进一步增强公司在同行业中的影响力，战略优势明显。
在目前已知的经济环境下，我们预计公司2010、2011、2012三年的营业收入分别为3.72亿元、4.06亿元、4.27亿元，分别增长21.6%、9.25%、5.14%，对应发行后总股本，每股收益为0.68元、0.71元、0.74元。
因近期市场新股破发现象突出，且市场流动性处于回收状态，从而使询价配售股份的安全边际降低。
综合市场、企业各方面因素考虑，我们建议询价区间为17-20.4元，对应2010年业绩的询价市盈率25-30倍，对应的资金超募倍数为0.45倍和0.74倍。
风险提示：公司面临的主要风险有原材料价格波动的风险；短期偿债的风险；利率变动的风险以及行业政策变动的风险等。
（具体内容请见附件）
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