| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年03月01日 15:16 |
作者： |
元器件组 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2009年，公司实现营业收入2.9亿元，同比上升7.3%；实现营业利润3,895万元，同比增长5.9%；实现净利润3,506万元，同比增长12.9%；基本每股收益为0.25元；09年利润分配方案为每10股派现1.1元。
SMD（表面贴装）晶体谐振器和晶体振荡器带动营业收入提高7.3%。压电石英晶体产业与下游电子整机产品的发展相辅相成，下游整机出货量、晶体器件采购价与行业景气度密切相关。从历史数据来看，DIP系列（49S、49U、UM、DIP钟振等）谐振器和振荡器产品单价逐年下滑，主要产品49S正在向矮型化发展，而SMD系列（金属封装谐振器、普通振荡器、温补振荡器）以及小批量生产的小型高稳振荡器毛利率较高，出货量保持上升趋势。09年下半年，谐振器业务实现销售收入1.2亿元，为历史最高半年度收入，振荡器实现销售收入1,666万元，电容器实现销售收入817万元，主要系深圳子公司晶源健三电子的产品。
产品技术、毛利水平领先业内企业。2009年，SMD系列G封装3225产品良品率超过88%，2520实现量产，2016完成3-4种代表性频点产品研发，小型高稳温补振荡器产业化项目投入建设。另有SMD/7050型TCXO加快量产，OCXO自动调拐点系统、155M-622M型VCXO在研。公司仍是晶体行业最具技术优势、规模优势的企业。相比行业内另一上市公司东晶电子，公司一直维持较高的盈利能力。
新大股东同方股份持股25%，利好公司提升中高端产品国内市场占有率。公司是国内压电晶体行业龙头企业，中、高端产品（SMD系列）以出口台、美、日、韩为主，而国内生产多为低端低价产品，无出口竞争力。公司产品出口收入是国内的1倍，客户多为知名消费电子整机企业及贸易商。未来出口领域的优势将保持。同时，同方入主将给公司带来积极影响。同方整机生产以PC、通信设备、数字电视、LED及LEDTV等消费电子为主，以单台PC需要晶体元器件4-6只举例，公司晶体器件产品可通过同方及清华控股旗下电子产品生产公司的新增订单，扩大国内销售收入，稳固领先地位。
我们预计公司2010、2011年摊薄EPS分别为0.29元和0.33元，对应2010年2月26日收盘价12.09元，动态PE分别为42倍、36倍，估值较为充分，维持公司“中性”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
