| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年03月01日 13:42 |
作者： |
王飞 |
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2009年营业收入同比增长36.76%公司2009年实现营业收入32.325亿元，同比增长36.76%，略高于我们预期，主要原因在于2009年公司的市场开发取得突出成效。在以投资换订单的BT业务带领下，预计2009年新签合同达到95亿元，相比2008年大幅增长277%。
利润仅增长2.75%，毛利率下滑是根本原因毛利率下降是利润增长大幅低于收入的根本原因，按照我们的预测模型，1.02亿的利润对应的毛利率水平大致为10.8%，相比2008年的11.79%下降约1个百分点，在2009年中期11.12%的基础上又下降0.32个百分点。
投资建议：2010年施工业务毛利率回升值得期待，收入大幅增长和毛利率回升双重因素下将带来盈利的显著提升。维持关于公司2010年、2011年每股收益0.57元、0.7334元的预测，公司股价自我们2009年9月首次推荐已累计上涨30.5%，考虑到公司良好的成长性和中小板中相对较低的估值水平，维持“买入”评级，目标价11.5元风险提示：利率能否如预期回升，风力发电业务2010年投产后能否盈利
（具体内容请见附件）
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