事件：近日，公司公布09年全年业绩快报，称2009年度实现归属于母公司所有者的净利润将比上年同期增长50%以上。
　　主营业务增速稳定，基本不受金融危机影响。
　　公司09年营业收入4.53亿元，基本符合我们之前给出的4.63亿元的预测。我们认为，给公司主营收入贡献最大的ATM产品的销售在金融危机期间基本上没有受到影响。由于公司的产品ATM设备受到银行业固定资产投资力度的影响较大，而银行业固定资产投资在金融危机期间不但没有减少而且有增加的势头。这使得相应的ATM设备供应商能够顺利地摆脱金融危机的不利影响。
　　 ATM设备在三线城市和农村地区市场空间仍然巨大。
　　放眼未来，ATM设备市场的空间仍然较大。一个原因是近些年信用卡和借记卡的发卡量巨大。09年累计发卡80.1亿元，同比增速为19%。为了满足巨大的持卡用户的自助服务需求，银行需要新建、扩建、改建自助银行，购置ATM设备，这给上述行业带来的发展的机会。另一个原因是银行服务的水平提高是一个大趋势。这里的服务水平既指银行服务自动化，也指银行网点覆盖率的提高。在我国城市中，自助银行网点的覆盖率较高，而广大的农村地区仍较为空白。此外，在全国中小城镇、农村地区服务网点最发达的是邮政系统，邮政储蓄业务也会带来银行自助设备的需求。在2月23日，公司公告称获得邮储银行订单6800余万，该合同规模超越了08年全年来自邮储银行的4700万元的水平，说明公司与邮储银行之间的合作更加深入，预计未来公司接获邮储的订单规模仍将保持稳定的增长。
　　 ATM相关运维服务收入规模将随ATM保有量的增加而增长。
　　公司另一主要收入ATM服务业务在近2年保持高速的增长。我们认为，随着银行用ATM设备保有量的提高，相应的运维需求会逐渐增加。公司已经在ATM设备运维方面有大量的经验积累，为未来巩固运维市场打下坚实的基础。
　　市场竞争加剧，毛利率水平长期仍将下降。
　　目前，A股上市公司中的广电运通是公司最大的竞争对手。和公司比，广电运通拥有核心的出钞模块技术，若能大规模应用于自己的产品，则毛利率会有一定程度的提高。再则，从收入规模、技术水平上看，广电运通都具有较强的优势。我们认为，公司的综合毛利率水平会受到竞争的压力而在长期呈现下降的趋势。
　　维持公司“买入”评级。我们认为我国银行固定资产投资力度在2010年不会发生大的变化，增速仍然维持25%左右，整个ATM行业机会仍然较大。根据最新的数据资料，我们对之前给出的未来三年EPS预测进行调整。EPS分别为0.40、0.55、0.77元。按照当前股价，对应未来3年PE为41.9、30.7、21.7倍。维持“买入”评级。主要的风险来自行业竞争加剧的风险。