| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月25日 13:54 |
作者： |
王念春 |
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新的增长点：冰箱用高效节能制冷压缩机R600a高效节能环保制冷压缩机将是公司未来发展的重点产品，其基本策略是基于对节能冰箱的需求上升是一个长期趋势，高效冰箱制冷压缩机替代突破普通冰箱压缩机也就成为必然，而当前国内高效冰箱压缩机的制造能力只有总量的1/3。
业绩成长性体现在2011年由于对家电产品的节能标准持续提升趋势、以及市场更为看重家电节能表现的趋势，冰箱制冷压缩机行业正在发生产品结构性的明显变化。公司有望分享到行业的结构优化成长而产生的利润提升。
我们预期公司2010年、2011、2012年每股收益0.55、0.65和0.82元，由于2010年公司不再享受增值税返还补贴，业绩增速因此受到影响。2010、2011、2012年利润增速分别为（-1.4%）、17%和26%。
建议询价区间：12.5—13.5元公司在制冷压缩机行业具备较好的经营管理优势和成本优势，通过在饮水机上应用的制冷压缩机制造销售的长期积累，获得了较为稳健的发展基础。在此基础上积极拓展符合行业节能需求导向的高效冰箱制冷压缩机产品，公司有望通过这一新的主导产品获得比过去更有长期持续性的成长表现。结合绝对估值、相对估值方法，考虑询价后产生的时间锁定因素，建议询价区间12—13.5元
（具体内容请见附件）
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