| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月11日 14:00 |
作者： |
刘晓冬 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
三五互联信息技术股份有限公司主营网站邮箱、网络域名和网站建设等产品，客户主要为中小企业。控股股东及实际控制人为龚少晖，公司此次计划发行新股1,350万股，占发行后总股本的25.23%，z公司营业收入保持较快增长。公司营业收入由2006年的8,001万元增至2008年的11,560万元，年均增速为20.2%。由于公司主要成本为服务器折旧和IDC成本，在营业收入快速增长的同时营业成本的增长则相对缓慢，使得公司综合毛利率水平呈逐年上升之势。公司净利润由2006年的801万元增至2008年的2,831万元，年均复合增长率为87.99%，远高于营业收入增速。
企业邮箱业务继续维持行业内的领先地位。企业邮箱业务是公司目前最重要的收入和利润来源。2008年公司在国内企业邮箱市场的份额为19.9%，公司排名第一。随着中国互联网普及率的不断提高以及中国经济的持续高速增长，国家产业政策的支持力度加大，我们认为公司做为企业邮箱业务的领军企业，将会继续推动企业邮箱业务发展，维持行业内的领先地位。
产品线完善，平台整合有利于提升客户粘性。目前，公司已拥有较为完善的产品线，基本能够满足我国目前大部分中小企业信息化的需求。公司在完善产品线的同时进行平台整合，推出企业级即时通讯软件35EQ，将企业邮箱、即时通讯、网络会议和OA等功能整合至该平台，从而提高了客户办公效率，同时提升了客户粘性。
募股资金投向分析。募投项目包括：三五互联企业邮局升级项目、三五互联CRM管理软件项目和三五互联技术支持与营销中心提升项目。此次募集资金主要用于增强公司研发、营销及服务能力，完善公司产品结构，进一步增强业务竞争力。
盈利预测及估值。按照公司IPO后总股本5,350万股计算，我们预计公司2009-2011年EPS分别为0.65元、0.9元和1.13元。我们认为公司合理市盈率在45-53倍之间。公司上市后的合理价格区间为40.5-45.9元。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
