| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月11日 13:38 |
作者： |
赵乾明 |
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事件：申能股份公布年报，2009年摊薄EPS为0.554元，基本符合我们预期。
2009年公司实现营业收入15395.27百万元；同比增长19.19%；归属于上市公司股东所有净利润为1600.71百万元，同比增长170.09%。
公司积极提高发电份额，2009年完成全口径发电量459亿千瓦时，权益发电量213亿千瓦时，较上年均有所增长。
2009年石油天然气公司销售原油9.1万吨、天然气4亿立方米，实现净利润2.87亿元；天然气管网公司全年供气33.3亿立方米，实现净利润2.09亿元。
我们的点评与分析成也煤价、败也煤价，10年盈利压力大?公司取得09年净利润170%的增长，主要归功于09年到厂煤价均价的同比大幅下跌。
但现货动力煤价格在09年四季度大幅上涨，2009年12月申能主要电厂到厂标煤不含税均价高达860元，这一煤价已经逼近很多小机组的盈亏平衡线。
我们对公司下属主力电厂盈利情况进行了测算，在经历09年盈利的回暖后，推升的煤价又给2010年盈利前景蒙上一层阴影。
（具体内容请见附件）
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