| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月05日 13:34 |
作者： |
吕丽华 |
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业绩持续改善。报告期内，公司实现营业收入12.71亿元，同比增长28.34%；营业利润8610.17万元，同比增长31.35%；归属于母公司净利润1.43亿元，同比增长5.62%；每股收益0.26元。若剔除非经常性损益，则实现归属于母公司股东的净利润6023.79万元，同比增长17.7%；每股收益0.11元。公司利润分配预案拟每10股派送现金0.1元（含税）。
酒店业务收入贡献大。报告期内，公司主导业务—占比78.3%的酒店服务业同比增长36.09%，系北京世纪华天酒店、湖南潇湘华天酒店及长春华天酒店本年业务进入快速成长期；2009年房地产市场回暖，占比19.86%的房地产销售收入同比增长57.31%，继续成为公司第二大产业；占比1.84%的光电产品行业收入激增127.19%，主要是因光电产品2008年收入锐减，2009年经营转入正常。
未来业绩增长看点。一是，2010年将完成湖南湘潭国际金融大厦和益阳大厦的收购工作，并启动装修改造工程，预计在2011年春节前开业；重点建设湖南宁乡灰汤温泉中部华天城第一期项目，预计2011年春节前第一期项目中的酒店试营业；华天苑、星少LOHO小镇、益阳商住楼、湘潭华天等房地产项目将集中在本年结算；公司大股东曾承诺将其所属的长沙紫东阁华天、郴州华天等酒店资产陆续进入公司，预期资产并购步伐将加快。二是，公司作为湖南国资委旗下的酒店龙头企业，有望成为湖南省国有酒店资产的整体重组平台。
给予“增持”评级。预计公司2010年～2012年每股收益分别为0.33元、0.40元、0.48元，当前股价下的动态以2月4日收盘价9.39元计算，对应动态市盈率为28.5倍、23.5倍和19.6倍，处于酒店行业估值低端。我们看好公司“酒店+房地产”发展模式，这将有助于公司进一步扩大业界地位和市场份额，增强盈利能力。
风险提示：收购和建设项目未按期完成；自然灾害等突发事件。
（具体内容请见附件）
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