| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2010年02月02日 15:10 |
作者： |
张微 |
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事件：
公司业绩预告称2009年归属于母公司所有者的净利润约为235,500万元-266,800万元，比上年同期增长50%-70%；按期末总股本计算的基本每股收益约为 1.40 元-1.59 元。业绩超出我们之前的预期。
结论：
预计公司 2010 年和 2011 年的收入将达到 275.80 亿元和 339.22 亿元，归属于母公司所有者的净利润将达到 33.03 亿元和42.37 亿元， 基本每股收益分别为 1.97 元和 2.53元，考虑到公司业绩的快速增长和目前的估值水平，维持对公司推荐的投资评级。
正文：
● 工程机械行业龙头企业
中联重科是我国工程机械行业龙头企业， 起重机械和混凝土机械是公司两大主营业务，以 2009年中报的数据来看，起重机械占公司收入的比重为39.53%，混凝土机械占公司收入的比重为 38.13%。收购CIFA后，公司混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一；汽车起重机年产 5,000 台以上，市场占有率国内第二位，仅次于徐工。
● 混凝土机械业务高速增长
今年以来， 公司混凝土机械业务收入以超过行业的速度增长， 主要原因是：1） 2008年下半年收购CIFA公司， 混凝土机械业务范围扩大； 2） 借助CIFA的先进技术，同时加强对二、三线城市的市场开发和拓展力度，公司产品的国内市场占有率逐步上升。混凝土机械主要用于房地产、城镇、路桥（桥墩、桥梁）、水利水电、隧道等的建设施工，其中房地产行业对混凝土机械的需求占比最大，约占50%左右。
2009 年初以来，我国商品住房销售火爆，由于房屋新开工面积一直处于较低的位置，造成库存和新增供应的消化速度远超预期。因此，房屋新开工面积增速在一季度触底后也逐渐回升， 预计房地产行业开工仍将持续回升，拉动混凝土机械产品的需求。
此外， 混凝土机械的快速发展在很大程度上得益于预拌混凝土和散装水泥的推广，发展散装水泥有利于促进和提高工程质量、降低噪音污染，改善施工环境，提高劳动效益，减少粉尘，改善大气环境质量和二氧化硫的排放。
（具体内容请见附件）
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