摘要盐湖钾肥吸收合并盐湖集团盐湖钾肥与盐湖集团同时召开临时股东大会，双双表决通过吸收合并方案。合并将消除盐湖集团与盐湖钾肥之间的关联交易，减少重复纳税，有利于公司降低钾肥业务成本，发展盐湖资源综合利用项目，以及进一步融资扩张。我们看好盐湖集团的资源价值、看好钾肥行业的寡头垄断特征、看好碳酸锂行业在新能源汽车发展刺激下的大规模扩容、看好盐湖集团进入金属镁行业的成本优势。盈利预测与估值我们的模型预测2009年盐湖钾肥每股收益为1.6元，合并后2010、2011年每股收益3.1、3.9元，对应目前54.92元的股价，动态市盈率为17.7/14.2倍。我们认为钾肥行业的寡头垄断性质在5年内不会发生根本性的改变，公司具有50%产能提升空间，仍然可以给予25倍的估值，目标价位75元/股。DDM模型估值结果为67.8元/股。上调盐湖钾肥至"强烈买入"的评级

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