2009年报显示，公司2009年度实现营业收入1.81亿元，同比增长16.61%；实现营业利润5031.25万元，同比增长22.38%；实现归属于母公司净利润4833.59万元，同比增长18.16%；基本每股收益0.36元。

　　公司营业收入稳定增长，毛利率回升。2009年度受益于经济复苏，国内印刷市场增长，以及公司进一步加大了市场的开拓力度，公司的生产销量稳步提升。同时由于2009年度纸张等原材料价格处于历史低位，且公司加强了内部成本控制，有效地降低了经营成本，毛利率比去年同期增长2.19个百分点，公司营业收入稳定增长。期间费用增长削弱营业利润的增长。2009年度，公司规模扩大以及加大营销力度、增加管理人员，导致销售费用、管理费用增加，使得期间费用率与去年同期相比增长了2.5个百分点，侵蚀了营业利润的增长。所得税费大幅增长侵蚀了净利润的增长。因公司营业收入及利润总额的稳步增长所致，所得税费用较上年增长56.16%，削弱了净利润的增长。

　　募投项目成为未来新的利润增长点。公司募投项目稳步进展，预计于2010年5月底将全部投产，将成为未来新的利润增长点。公司金融票证印刷及彩票印刷市场规模将进一步提升。2009年公司取得了中国农业银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司定点印制资格，公司在金融票证印刷上实现了重大飞跃。同时在2009年年末，公司与无锡双龙信息纸有限公司在股权转让上达成框架协议，如相关项目能够顺利完成，将使得公司在彩票印刷市场的规模优势将进一步得到提升。

　　盈利预测与评级。我们预计公司2010年及2011年EPS分别为0.41元和0.48元，对应2010年1月26日收盘价17.23元，动态市盈率分别为42倍和36倍，维持公司“增持”的投资评级。