| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月27日 13:48 |
作者： |
虞亚新 |
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撰写时间： |
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发行基本情况：发行前公司总股本8150万股，本次计划发行股数为2750万股，发行股数占发行后总股本的25.23%。
发行前公司每股净资产为1.82元。
本次发行募集资金用于：扩建年产10万吨铁塔项目。
投资要点
公司主营角钢塔和钢管塔，在电网建设和通信基础设施建设的大幅增长中将充分受益。
公司的竞争优势主要体现在差异化、产品设计和成本控制上，在规模和技术上属于行业第一梯队。2007年，公司自营出口量在行业中排名第二。
本次募集资金投资项目全部用于“扩建年产10万吨铁塔项目”。项目达产后，产能提高1.25倍，公司产能紧张的局面将得到较大改善，公司近年销售增长迅速的角钢塔的产量将有明显提升。
对公司盈利能力的不确定性主要表现在，原材料价格波动的风险、财务风险以及产能扩张后带来的销售风险。
我们预测公司2009年到2011年的EPS分别为0.67元、0.81元、1.16元，考虑到市场上配电产品设备制造商的估值水平，我们给予公司2010年20倍到23倍的市盈率，对应公司股价的合理区间为16.2元-18.6元。
（具体内容请见附件）
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