| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月21日 14:01 |
作者： |
诸利达 |
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撰写时间： |
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投资要点：
金钼股份是目前亚洲最大的钼金属采选、冶炼、加工、外贸的一体化联合企业，产品包括钼精矿、氧化钼、钼铁、二硫化钼、钼酸铵等，钼业务整体规模亚洲第一，是我国钼行业的龙头企业。
金钼股份目前旗下有两个大型钼矿，权益储量122万吨左右，其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，钼矿质量较好，有害成分少，适合做钼金属深加工产品。目前保有储量在78万吨左右，平均品位0.1%。公司收购的汝阳钼矿整体品位在0.11%，储量69万吨.目前金堆城钼矿的开采逐步进入富矿区，钼精矿的成本有望维持在较低的水平。
公司未来精矿产量的增长主要来自于汝阳钼矿，汝阳矿目前年产金属量1000吨左右，预计3-5年内，矿山矿石年处理量将逐步扩大到660万吨，金属量达到8000吨左右。随着募投项目的逐步投产，下游深加工产品的产量也将逐步提升。
钼价方面，钼金属最大的需求来自于钢铁行业，钢价的回升将打开钼价向上的空间，春节后钢铁企业补库和LME开钼期货都将推升钼价的上涨。目前钼价仍在主流生产厂商的成本线附近，成本对钼价有很强支撑。
主要看点：1.公司资源储量丰富，矿山自给率达到100%。2.钼价方面随着钢铁行业的回暖，钼价也将逐步回升，另外春节后钢铁企业补库和LME开钼期货也将推动钼价的上涨。3.募投项目逐步投产，未来公司产量也将快速提升。
按2009-2011年MB钼铁平均价格为21万元/吨，29万元/吨，35万元/吨测算，公司2009-2011年每股收益分别为0.22元、0.50元和0.81元，给予推荐评级。
（具体内容请见附件）
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