| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月20日 15:04 |
作者： |
滕亚兰;赵心 |
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撰写时间： |
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摘要：
二重重装是中国大型铸锻件和成套装备领域的领军企业。公司是主要服务于国民经济的基础产业，为钢铁企业、发电设备制造企业、石油化工企业、造船企业、汽车企业等提供重大技术装备和重型铸锻钢产品。公司拥有多项国内先进生产技术，是行业中的领军企业。
重型机械行业的快速发展为公司提供了良好的行业背景。随着国民经济的快速发展，钢铁、电力、石化、煤炭等国民经济主导产业的发展和城市基础设施的大规模建设，为重型机械行业提供了很大的市场需求。
公司核心竞争优势明显。公司工艺设备先进、技术领先，主题制造能力突出；公司及时调整产品结构，拥有宽广的产品线和高毛利率产品；市场份额突出，产品市场占有率居国内行业领先地位；公司研发水平居行业领先地位。
募投项目建设将进一步提升公司的竞争优势。募投项目紧紧围绕国家清洁能源战略方向和产业政策，着力解决重点产品产能瓶颈问题以及优化产品结构、提升产品等级，从而提升公司的竞争优势。
公司的合理价格区间6.93-8.82元。我们预测公司09年、10年和11年的EPS分别为0.206元、0.315元和0.421元。根据目前A股市场可比公司平均估值以及考虑到公司是行业领先企业，拥有核心技术实力和竞争力，未来成长性的确定等因素，我们给予公司10年的合理估值水平为22-28倍，对应的每股股价为6.93-8.82元之间。
我们建议的主报价为8.82元。同时为保证询价成功，我们以上下一定浮动来确定最高报价和最低价格，我们建议提高最高报价至9.26元，降低最低价格至7.93元。
风险因素：原材料及能源价格波动风险；能源供应风险、交通运输风险、产品委外加工管理风险。
（具体内容请见附件）
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