| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月20日 14:54 |
作者： |
李勇胜;叶鑫;王丽华 |
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撰写时间： |
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稀土合金镀层防腐领域的领导者：公司主要从事稀土新材料的研发及其在镀层防腐领域的应用，主营业务为生产销售稀土合金镀层钢丝、钢绞线。公司自主研发的具有自主知识产权的新一代高耐腐性稀土锌铝合金镀层产品，开辟了国内稀土合金防腐镀层新材料应用的新领域。钢绞线主要应用于高压、超高压电网输电线路、电气化铁路、信息通信、高速公路柔性护栏、民用建筑以及农牧水产等诸多领域，产品技术附加值在金属产品行业中位居前列。
公司所处行业市场需求空间巨大：在电网建设投资力度不断加大、大规模铁路建设投入、信息产业升级及3G网络基础设施建设投入以及国家高速公路网建设等诸多利好因素的推动，加之国外市场对我国合金镀层钢丝、钢绞线产品的大量需求，合金镀层钢丝、钢绞线的市场前景极其广阔，预计至2020年市场需求量将达到1500万吨。
公司优势明显：一是行业地位优势，先后承担了三峡外送线路的技术储备工程、国际上首条紧凑型500千伏超高压输电线路架空地线研制和供应任务等；二是技术创新优势，公司率先开发出具有自主知识产权的新一代稀土合金镀层新材料，并在国内率先成功应用，产品质量、生产效率等方面都优于传统工艺；三是品牌优势，公司产品实物质量达到发达国家同类产品水平，获得原冶金部“冶金产品实物质量金杯奖”，随着公司产品走出国门，公司产品也逐渐赢得国外用户的信任。
募投项目：募投项目的产品主要应用于电力电网建设，包括3万吨稀土多元合金镀层钢丝、钢绞线项目、2.6万吨稀土锌铝合金镀层钢丝、钢绞线产品项目和先进涂镀技术与稀土材料工程中心项目，建设期均为两年，项目建成后母公司自有产能将由现在的4万吨达到9.6万吨，届时预计公司将进入一个告诉发展阶段。
询价区间：28—33元。我们采用相对估值法，选取与公司经营模式相近的恒星科技、贵绳股份、久立特材作比较对象。三家上市公司2009-2011年的PE均值分别为48.23、35.87、29.80。鼎泰新材2009年-2011年的EPS分别为0.60元、0.80元、1.22元，合理价值区间为28.70—36.36，建议询价区间为28—33元。
风险提示：原材料价格波动的风险，营运资金紧张的风险，控股股东控制风险等。
（具体内容请见附件）
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