| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月19日 14:12 |
作者： |
冯超 |
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撰写时间： |
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报告起因：2010年1月12日，我们走访了万力达公司，实地参观了公司生产基地，并与公司管理层进行了沟通交流。投资要点：
1、公司在厂矿业务继续保持行业领先地位，产品有10余种系列，上百个品种，公司的快速发展得益于机制灵活，跟市场走，永远只生产市场需要的产品。受金融危机影响，下游冶金、化工等行业出现了疲弱态势，对公司的经营造成了负面影响，随着国内经济的企稳回升，公司产品的需求得到恢复。同样，金融危机也影响了公司募投项目建设进程，随着经济的复苏，我们预计公司未来两年将逐步释放产能。
2、公司水电综合自动化系统业务是产品系列的有益补充，由于水电业务建设周期长，经营风险较大，许多同行都放弃了该业务，但是万力达坚持了下来，如果未来水力发电迎来投资高峰，公司将获益匪浅。公司水电综合自动化系统客户主要是中小水电，在谈判中略处于优势地位，预付款能达到50%。
3、公司去年收购了商南县青山矿业有限公司，从而涉足铁矿业。青山矿业拥有青山乡2平方公里矿区的采矿权和10平方公里矿区的探矿权。据了解，公司目前第一条生产线已经开始试车，我们预计2010年能生产铁矿石5万吨，按照800元/吨的价格，2010年能新增收入4000万元。
4、公司营销中心建设基本完成，这将大大提高公司的售后服务能力和事前技术沟通能力。
5、2009年11月重工业用电量2075亿千瓦时，同比增长了36.5%，12月份重工业用电量2195亿千瓦时，环比略有增长，全年用电峰值出现在12月份，用电量的回升对万力达而言是直接利好，高耗能行业复苏大大增强了对二次设备的需求。
（具体内容请见附件）
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