| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月14日 14:29 |
作者： |
吴华 |
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投资要点事件：
公司近期股东大会提交了关于特种轴承技改项目可行性研究报告的议案。
点评：
公司为集关节轴承基础理论研究、应用和实验研究、生产和销售为一体的企业，关节轴承的研发能力和产品质量达到国际同类产品先进水平，不但能够为用户提供标准型产品，而且能够为用户提供特殊要求和特殊结构的产品。公司拥有多种具有自主知识产权的免维护、大型、特大型等高技术含量、高附加值关节轴承产品，部分产品被列为国家级重点新产品或国家火炬计划项目，十二种产品获国家专利，多种产品替代进口，填补国内空白。
自上市以来，公司主营业务发展势头良好，已累计开发六大类型、六十种结构型式、3200多种关节轴承，具备年产关节轴承1000万套的生产能力，品种数、产量位居世界同类厂家首位，连续三年被评为中国机械工业核心竞争力100强企业。目前公司关节轴承产品国内市场占有率稳定在65％－70％左右，出口产品占国内同类出口产品的70％－85％，国际市场占有率为13％左右，稳定的顾客群达到500多家，为国内最大的关节轴承生产和出口企业。
此次“特种关节轴承技术改造项目”，涉及风电、核电、航空航天、国防军工、轨道交通、建筑路桥，以及大型特种工程机械和重型汽车行业等国家重点扶持领域。项目建成后公司将提升主营产品技术含量和生产规模，改善产品品种结构，增加产品附加值，实现品牌的进一步提升，从而强化公司核心竞争力，为公司的可持续发展奠定坚实的基础。
传统产品—稳步增长公司传统产品主要为深沟球轴承、关节轴承，近年来逐渐过渡到关节轴承、圆锥滚子轴承、方形轴承和齿轮箱。普通件的技术壁垒不高，目前一些中小企业也能生产，但远远达不到公司目前的规模效应和毛利率，公司关节轴承的毛利率一直保持在50%左右，圆锥滚子轴承毛利率在22%左右，未来将提升到25%。
同时每年占收入比4%-5%的研发费用投入，能保证企业每年平均研发出200种新产品。
关节轴承是通用轴承中的一个细分行业，全球总产值约7-8亿美元，仅占轴承行业的1.5%，从量而言大约在5%左右，是典型的细分小行业。全球主要厂商包括传统轴承强国瑞典、德国、日本企业以及龙溪股份。目前国内关节轴承行业的销售规模在6亿人民币左右，不到整个轴承行业的1%。从行业的进出口情况来看，总体金额差距不大，但进口的数量较之出口少，单价差距较大，主要以进口大型和精密深沟球和圆锥滚子轴承为主，国内对高端轴承的需求占关节轴承的30%-40%，进口替代的空间较大。
（具体内容请见附件）
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