| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月13日 14:14 |
作者： |
程彬彬 |
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撰写时间： |
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报告起因：
中信证券（600030）今日发布2009年业绩快报，初步预计2009年归属上市公司股东净利润为89.59亿元，较2008年增长22.64%。基本每股收益为1.35元，每股净资产为9.29元。
投资要点：
公司业绩基本符合预期。中信证券2009年营业收入219.68亿元，归属上市公司股东净利润89.59亿元，同比分别增加24.05%%、22.64%。公司营业收入略低于我们预测值2.07%，而净利润仅略高于我们预测值1.45%。主要是公司营业支出低于我们预期7.24%，我们推测公司费用支出可能低于预期。
公司经纪业务市场份额四季度有所下降，投行业务发展良好。经纪业务方面，09年中信证券系股票基金权证交易额95195亿元，同比大幅增长81.46%。
其中股票交易额88523亿元，较08年大幅增加97.82%，市场份额为8.28%，较08年的7.66%上升较为明显。然而，由于证监会对营业部管制的放开造成行业竞争的加剧，公司09年四季度股票交易市场份额出现下滑，为8.08%。
中信证券09年投行业务发展良好，共完成股票IPO项目5家、增发12家，债券发行达95家；股票、债券承销金额分别为804亿元和1540亿元，市场份额分别为22.46%和17.99%。
出售中信建投股权对公司业绩影响不超过20%。09年中信证券跑输券商板块整体走势，主要是由于公司需出售中信建投和华夏基金股权导致估值受到抑制。根据09年的数据，中信建投交易额占中信系约40%左右，而投行承销金额仅占3.44%，因此预计整体对公司业绩的影响在20%以内。
（具体内容请见附件）
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