| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月12日 15:33 |
作者： |
傅用增 |
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撰写时间： |
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投资要点：
浙江禾欣股份主要从事PU合成革的研发、生产和销售，是国内PU合成革行业产能规模最大、产业链配套最完整的企业，拥有2350万米PU合成革产能，中高端产品市场占有率在13%.我国的庞大的内需为PU合成革发展提供广阔的背景，随着国际产业转移，韩国、台湾等地的PU产业会转向大陆；消费升级使得中高端产品面临更大的发展机遇。
公司的竞争优势在于完整的产业链、领先的技术和高端产品的先发优势。同日本可乐丽公司合资企业占据了超细纤维PU合成革产品的高端。
公司的品牌优势历然，公司是耐克、阿迪达斯、钮百伦、安踏、鸿星尔克、特步等国内外著名品牌企业的主要供应商。通过与品牌企业合作，公司将与品牌公司一起成长。
我们预计公司09、10、11年完全摊薄EPS为0.88元、1.08元和1.13元，我们认为可以给予公司10年30倍PE，公司合理估值区间是30.2‐35.0元，建议申购。
（具体内容请见附件）
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