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要点：
公司简介:海宁皮城（002344）是中国最大的皮革专业市场之一,商品交易额居国内皮革专业市场第二位。公司主营业务是皮革专业市场的开发、租赁和服务,是海宁皮革城的举办者和经营者。
经营模式:公司采取租售兼营的经营模式。这种模式既有利于减少市场商户大范围退出的经营风险,也有利于公司持续地分享专业市场成长带来的经营成果。此外,海宁皮革专业市场具有明显的零售经营特质,皮革制品批发和零售各占一半。
成长性分析:公司采取了内涵式发展和外延式扩张并举的发展战略。从2007年开始,公司进入了快速成长期,专业市场数量和面积迅速增加,预计这种扩张行为将至少延续至2011年。截至2012年,公司商铺及物业可租赁面积将达到46.8万㎡,比2009年6月增长84.2%。
盈利性分析:公司经营业务具有较高的毛利率,2009年1-6月商铺及配套物业租赁和销售的毛利率达到70%。
募集资金投向:公司本次募集资金将用于海宁中国皮革城三期工程项目。海宁中国皮革城三期工程项目总投资为60000万元。
盈利预测:预计公司2009-2013年净利润为8606万元、13453万元、15544万元、14443万元和15238万元,同比增长1.6%、56.3%、15.5%、-7.1%和5.5%；EPS(全面摊薄)分别为0.31/0.48/0.56/0.52/0.54元。
估值分析:给予公司2010年35倍PE,其合理价值应为16.8元。
（具体内容请见附件）
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