| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月12日 15:02 |
作者： |
齐艳莉 |
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撰写时间： |
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主要观点：
换股比例及时间安排东航、上航吸收合并在即，上航与东航的换股股比例为1：1.3，即每1股上航股份可换取1.3股东航股份，此外还提供现金选择权：东航异议股东可以以5.28元/股受让东航股份，上航异议股东可以5.50元/股的价格受让上航股份。
东航、上航现金选择权申报日为1月11日（今天），东航将于1月15日复牌，上航将于1月12日（明天）起连续停牌，直至终止上市手续完成。
东、上航存在套利机会目前东航、上航的股价分别为6.15和7.07元，远高于现金选择权价格。
按照1：1.3的换股比例，上航持股人换成东航后的成本为5.44元，较目前东航的市价低11.54％。
看好东航未来发展前景东航吸收合并上航后，其在上海地区的市场占有率在50％以上，改变了上海市场的竞争结构，对上海市场的控制力加强。同时也有利于对浦东和虹桥机场航线资源的整合。
投资建议建议买入ST上航。
（具体内容请见附件）
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