| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月06日 13:58 |
作者： |
彭波;李洪冀 |
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撰写时间： |
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国内废旧钴镍资源回收再利用行业的领导者公司创立了“从废弃物收集－循环产品再造－替代进口产品－行业名牌产品”的高端循环模式，不做简单循环，致力于废弃物到高端、高附加值产品的循环再造。实现了从再生钴镍资源到超细钴镍粉体高技术产品的循环再造过程。公司是国内最具竞争力超细钴镍粉末制造商，在国内再生钴镍资源回收利用行业内，尚未发现与公司相同类型的竞争对手。
募投项目将为公司和社会带来双重效益募集资金将全部投资于“二次钴镍资源的循环利用及相关钴镍高技术产品”项目。项目成功实施后，公司主导产品超细钴粉、超细镍粉产能将分别提高200％和333％，成为国内最大的超细钴镍粉末制造商。同时还能每年新增回收各种含镍、钴废弃物近20,000余吨，大约回收处理重金属3,000吨左右，将避免30亿立方米水源免遭污染，或者使220平方公里土壤免遭污染，减排温室气体4,700余吨，节能1万余吨标准煤，循环利用废水80万立方米，具有巨大的环境贡献。
废旧家电回收利用新业务则是公司未来业绩增长的新的催化剂国务院家电以旧换新政策的深入开展，促进电子废弃物报废的高峰期到来，将为格林美电子废弃物新增业务塑木型材产品提供充足、低成本资源，塑木型材产品将成为提升格林美业绩增长的催化剂。
公司估值：合理价值区间25~30元我们预测公司2009年~2011年摊薄后的每股收益（假设A股发行2333万股）分别为0.53元、0.87元和1.19元。我们认为公司合理估值区间为每股25~30元，对应2009年、2010年摊薄后的PE分别为47倍和35倍。
（具体内容请见附件）
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