| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月04日 18:36 |
作者： |
张良卫 |
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车模行业发展空间广阔。全球车模销售额未来将维持稳步增长态势，国内市场有望实现高速增长，车模作为汽车文化的一种衍生品，将随着汽车产业的发展而逐步升温；随着社会经济水平的提高，汽车文化和消费的普及，车模行业发展前景将越来越广阔。
公司具有很强的竞争优势。作为国内车模行业的龙头企业，公司是车模企业中获得授权数量最多的企业之一，公司自主创新能力强，具有持续获得授权的优势，自主品牌强大，拥有良好的营销网络和客户资源，凭借自身的优势公司将不断的发展壮大。
募投项目增加产能，为开拓市场提供有力保障。募投项目是在公司原有基础上异地建设车模产品生产基地，以扩大生产规模、适应公司全面丰富产品结构，打造较完整的车模产业链的需求。项目的建成投产将大幅提升公司产能，顺应行业发展和满足业务高速增长的需要，为公司进一步扩大市场份额并提升行业地位提供有力的产能保障；保持公司在动态车模市场地位，打造车模作为汽车推广新媒介的经营模式，从而提高公司未来市场占有率。
估值及投资评级。我们预计公司09-11年摊薄后每股收益为0.70、1.01和1. 58元，根据同行业公司的估值水平，综合考虑公司的文化属性，行业的成长空间，公司的核心优势，我们按照2010年的合理PE40-45倍为其进行定价，公司的合理的投资价值为40.4-45.45元，建议询价区间为42-46元。
风险提示：获取车模授权及再授权，核心人才流失，竞争加剧导致毛利率下滑
（具体内容请见附件）
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