| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年01月04日 14:43 |
作者： |
蔡建军;潘蕾 |
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撰写时间： |
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申购建议建议投资者在25-30倍市盈率间申购，相应的申购价为20-24元。
主要依据：
内蒙古福瑞中蒙药科技股份有限公司是一家集科研、生产、销售和网络服务于一体的现代化医药企业。公司专注于肝病领域，拥有自主知识产权的高端核心技术，提供肝纤维化领域诊断及治疗方案，是该细分行业内的龙头企业。
公司建立了以肝纤维化诊断支持服务为导向，以无创诊断标准和服务型营销体系为驱动，以肝纤维化治疗药品为基础的专业化业务体系。
公司主导产品复方鳖甲软肝片是全球首个专业治疗肝纤维化的药品，是国家专利产品、国家二级中药独家保护品种，并被列入国家级火炬计划项目。自1999年上市以来，该药品在肝纤维化治疗领域里市场占有率一直名列首位，2008年销售额1.49亿元，市场份额26.1%，是专业抗肝纤维化中成药市场中唯一一个销售额过亿的品种，在该领域里拥有极高的市场知名度。
公司此次募集资金将主要投入生产基地技术改造项目和肝纤维化在线诊断系统（FSTM）项目2个项目，总投资额12629万元。项目完成后，将有效提高公司主要产品的生产能力及推广能力，扩大FSTM覆盖范围并提高无创诊断进入壁垒，进一步巩固公司在细分行业内的龙头地位，推动公司未来业绩增长。
我们预计公司09-11年EPS分别为0.46元、0.80元和1.08元。公司主营业务是提供肝纤维化领域诊断及治疗方案，主要产品复方鳖甲软肝片是中成药，在A股市场上目前没有与公司主营业务和经营模式相似的公司作为参考。目前医药行业2010年预测市盈率约为29.7倍，中药板块2010年预测市盈率约为32.7倍，考虑到公司所处的细分行业及其在细分行业中的地位，我们认为其2010年PE在25-30倍间较为合适。以公司2010年每股收益0.80元计算，公司的合理股价应为20-24元，建议投资者按合理价位申购。
（具体内容请见附件）
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