| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2009年12月30日 15:03 |
作者： |
徐文峰 |
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公司10月份以来，两度调高2009年公司业绩预告，反应出公司下半年以来，尤其是四季度以来经营形式喜人，公司产品销售好于预期的良好趋势。
根据公司最新修正后的业绩预测，09年公司归属于母公司所有者净利润将达到1.27-1.42亿元，每股收益将由上年同期的0.66元提高到1.12-1.25元，实现了跨越式的增长。
由于公司业已形成了与国际大型化工企业合作的“定制生产”模式，并通过该模式融入国际精细化工产业链之中，使得公司能够分享农药中间体和医药中间体等中高档精细化学品市场的增长，以及国际精细化工产品产业转移的收益。
定制生产模式和矩阵式产品结构保证了公司的难以复制性和公司增长的稳定性，再加之农药中间体和医药中间体独特的弱周期特点，使得公司具有较强的抗风险能力。
我们上调公司09-11年的每股收益至1.19元、1.73元和2.25元。鉴于公司的行业地位和业绩稳定性、成长性和强抗风险能力，我们认为可给予公司30倍市盈率。以2011年每股收益2.25元和30倍市盈率计算，公司12个月合理股价为67.50元，较12月29日收盘价38.60元还有约75%的上升空间，因此，我们维持其“短期强烈推荐、长期A”的评级。
（具体内容请见附件）
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